100日移動平均割れで自然に40ドルを付けに行く相場

原油は株の上げ止まりとドル高を背景に100日移動平均割れ。200日移動平均が40.8ドルと手頃な水準かつ節目の40ドル近辺ということで、まずは自律的に40ドルを付けにいく展開かと思います。
為替はまだドル高が続きそうな雰囲気を醸し出していることが引き続きの下げ材料。さすがに買われ過ぎな株については誰もPERなんか見てないみたいな言説が聞こえますが、いつかは調整が入るはずで、足元の企業業績前年割れの傾向に鑑みれば、やはり利益見通し上方修正ではなく、株下落によって買われ過ぎ感が解消されるのだと思います。
原油が40ドル付近で日銀の追加緩和によるドル高亢進や2Q決算発表で企業業績の低調さに市場がやっと目を向けて株が下落に転じた場合は、めぼしいチャートポイントも無いことから、節目の35ドルまでの下げ幅拡大を予想します。

膠着感はあるが、株下落に連れ安となる可能性あり

原油は着実に水準を切り下げたものの、ショート筋が株の強さに日和った感もあり、当初思ったよりは下げ渋った印象。そうこうしているうちに下値目処だった100日移動平均が43.5ドルまで上がってきてしまったために、現在48.5ドルにある6月上旬からのレジスタンスラインとの間の5ドルのレンジに挟まれて、膠着感がでてきた感じ。

ダウは5月のめちゃくちゃ弱かった雇用統計の後の6月の雇用統計がそれなりに良かったことにやたら勢いづいてしまい、そのタイミングで一気に最高値レベルまで上昇。さらにJP Morganの市場予想を上回る決算内容がプラス材料として積み増され、プラス材料が加わったならさらに上昇しないとおかしいよな、いくぞ、という感じで最高値更新に至った印象。結果的に株式市場はリスクオンのメッセージを発信してる形になっており、債券市場、金市場のリスクオフメッセージと真逆となっています。

ダウの予想PERはこの期間ずっと17倍レベルと買われ過ぎの状況だったことも合わせて考えると、やはり6月雇用統計発表時にダウが上がりすぎてしまったことが今の歪みの元凶と言え、近いうちに修正の売りが入って、その動きに乗っかって原油は100日移動平均を割り込んでいく展開を予想します。

ちなみに貴金属としてリスクオフの際に資金の退避先になる側面と、工業用途があるためにリスクオンの際に買われる側面の両方を併せ持つ銀、プラチナ、パラジウムは現在の歪んだマーケットがダブルの買い材料として効いてきて急騰しております。

三連休前は気分良く飛び込み台の上に登る

原油は6月上旬から始まるレジスタンスラインに頭を抑えられ、そろそろ50ドル台回復も難しくなってきた状況。そんな中でダウはよく理由もわからないままにBrexit前の水準である18,000ドルレベルまで回復。かと言って、一年半にわたって天井となってきたこのレベルを上抜けていく理由は皆無であり、むしろBrexitによる不透明感をきっかけにしてもともとあった買われ過ぎ感を解消していくために飛び込み台の上まで登ったという印象。三連休を前にして気分良く終わりたかったのかなー、と思ったりしてしまいます。

いずれにせよ来週からは年初下落水準の15,500ドルをターゲットに、Brexit議論に振らされながら下落していく展開が予想され、原油も引っ張られて100日移動平均の42ドルを当面の目安に下落していく展開が予想されます。現在96近辺のドルインデックスが上昇すれば原油下落に拍車がかかることが予想され、例えばドル円が110円までドル高方向に振れれば、3.5ドルほど原油の下げ圧力になるのでは、と手元で計算したりしています。

株も原油も買われ過ぎ感解消

Brexit実現を受けてダウは17,000ドルを目指して下落。ようやく買われすぎ感解消に向けて動き出しました。チャート的に年初の下落時と同じような形になりつつあり、まずは15,500ドルに向かって下がっていくんだなという感じ。Brexitの影響としてゴールドマン等、ダウ構成銘柄の収益見通しが下方修正されれば、14,000ドル、12,000ドルレベルもあり得るか、という印象です。
そのような中でそもそも買われ過ぎ感があった原油は下落して50日移動平均を下抜け。100日と200日移動平均がゴールデンクロスを形成している41ドルレベルまではまずは行くだろうという状況です。

ダウ大幅下落のきっかけ待ち

50ドルという目標を達成してしまった原油はその近辺でふらふらと行ったり来たりを続ける状況。買われ過ぎ感のあるダウも原油に支えられて高値水準を維持していますが、50日移動平均との交錯を始めてからそろそろ一ヶ月たとうというところで、年初の急落パターンを再現する条件は整いつつあります。
あとは落ち始めるきっかけが何かということで、前回は年の変わり目でしたが、今回は15日のFOMCでびっくり利上げとなった場合、23日にBREXITが実現した場合、７月入りして年後半に入った場合が考えられるかと思います。その場合、原油の当面の下値メドは50日移動平均のある45ドル近辺です。

ただひたすらに50ドルに目を奪われているマーケット

いいタイミングで原油在庫が減少となったことを受けて50ドルを付けに行きたい流れに拍車がかかり、49.7ドルレベルまで上昇。引っ張られたダウ平均は4月半ばからのレジスタンスラインを上抜けて上げ幅を拡大する展開となりました。
とは言ってもダウの予想PERは16.6倍と4月半ばの18,000ドルヒット時の17.2倍に近づく買われ過ぎの状態になっていることに加え、その原動力となっているシェブロン株の予想PERは今年初めの20倍から37倍にまで膨れ上がっており、いかに原油が上昇基調と言っても修正が入らないわけにはいかない状況。原油自体は50ドルを一旦付けたとしてもその後目指すべき手頃な目標は無く、おそらくその後のダウの頭打ちやそもそも軟調地合いが続いている非鉄金属市場を横目に見て修正売りが入る可能性が高いです。
米シェール企業をはじめとした資源関連企業の破綻は着実に積み上がっており、それに伴う雇用減少に起因する経済指標の悪化がいつ出てくるか、要注目の状況です。

シェブロンの株価がダウ平均と原油価格の鍵

株や非鉄の軟調地合いを尻目にひとり強気相場を続けていた原油もようやく足並みを揃えてきた印象。これまでのあまりに異常な強気は何らかの意図や勢力のようなものが感じられるような状況でした。
ダウ構成銘柄で見るとシェブロンが4月以降の原油上昇局面でPERの上昇を伴ってダウの18,000達成に寄与。PER上昇ということは収益の改善見通し以上に期待先行で株が買われたということ。結果としてダウのPER自体が17と買われ過ぎの水準までほぼシェブロン要因のみで上昇してしまったことがポイントで、ただでさえアップル減速等でダウは軟調なのに、このタイミングで原油まで反落してしまうと、シェブロンの収益悪化見通しによるPER上昇→割高感からシェブロン下落→ダウ平均自体の割高感も伴ってダウ大幅下落ということになりかねません。そういったシナリオをおそれたプレーヤーが原油を買い支えていた可能性もあるかと思います。
何にせよ原油もそろって軟調地合いとなった足元の環境下、チャート的には現在節目の100ドルを割り込みつつあるシェブロンの株価が98.5ドルにある50日移動平均を割り込むタイミングが鍵。そのタイミングでダウ、原油ともに下げが加速すると考えます。